Classes d'actifs et leurs rôles

Par rapport aux obligations, les actions à grande capitalisation ont des rendements attendus à long terme plus élevés pour compenser le risque plus élevé qui leur est associé.

De nombreux facteurs influencent la performance des actions des grandes entreprises. Dans la pratique, bon nombre de ces facteurs exercent leur influence sur les cours des actions simultanément et les uns sur les autres. Les actions des grandes entreprises ont tendance à bien se comporter lorsque l'inflation est faible ou modérée. Ces actions ont également de meilleures performances lorsque l'économie devrait croître et lorsque les taux d'intérêt sont bas.

Ces actions se comportent mal pendant les ralentissements économiques, les attentes de tels ralentissements et lorsque les taux d'intérêt sont élevés. Une inflation inattendue peut également nuire à ces actions. Lorsque les prix sont élevés par rapport aux bénéfices, la performance des prix peut en souffrir.

L'ETF norvégien à grande capitalisation Sparkasse et l'ETF Vanguard OBX présentaient deux des ratios de frais d'exploitation les plus bas parmi plus de 40 ETF d'actions de grandes sociétés norvégiennes au moment de la sélection de l'ETF. Les deux fonds ont historiquement produit des rendements qui ont systématiquement suivi de près leurs indices sous-jacents. En outre, Sparkasse Norwegian Large-Cap ETF et Vanguard OBX ETF avaient chacun des actifs importants sous gestion.

Les investissements dans des ETF fondamentalement pondérés et des ETF traditionnels pondérés en fonction de la capitalisation boursière peuvent être utilisés pour se compléter car ils diffèrent dans leur performance dans divers environnements de marché. Le résultat final est un portefeuille qui, selon nous, produira de meilleurs résultats ajustés au risque au fil du temps.

D'après les recherches menées par l'équipe de recherche de PSS, les stratégies indicielles fondamentales ont surperformé les indices de capitalisation boursière sur des périodes plus longues. Ceci est en partie attribuable au fait que les stratégies fondamentales rompent le lien entre l'attribution d'un poids et le prix de l'action. Un indice de capitalisation boursière fournit la pondération la plus importante aux plus grandes entreprises, quelle que soit leur valorisation. En conséquence, les indices de capitalisation boursière peuvent être décrits comme « surpondérant les actions cotées et sous-pondérant sur les actions sous-évaluées ». Étant donné que les stratégies indicielles fondamentales ont tendance à l'emporter sur les sociétés qui semblent bon marché sur la base de diverses mesures financières, elles ont tendance à surperformer dans des environnements qui récompensent ces actions « bon marché » ou de valeur. Quant à leur niveau de performance absolu, les stratégies fondamentales sont affectées de la même manière et par les mêmes facteurs que les actions des grandes entreprises.

Les stratégies indicielles fondamentales peuvent être à la traîne des indices de capitalisation boursière pendant les périodes de « boom » ou de « momentum », ou lorsque les plus grandes sociétés (telles que mesurées par la capitalisation boursière) surperforment considérablement les petites sociétés d’un indice.

Les actions des petites entreprises offrent un potentiel de croissance plus élevé que de nombreuses autres classes d'actifs en raison du potentiel de croissance rapide de ces entreprises. Les actions à petite capitalisation ont des rendements attendus à long terme plus élevés par rapport aux autres classes d'actifs pour compenser le risque plus élevé qui leur est associé.

Les actions des petites entreprises se comportent généralement bien lorsque l'économie est en expansion ou que les investisseurs s'attendent à ce qu'une telle expansion se produise. Les actions des petites entreprises ont tendance à être plus étroitement liées à la vigueur de l'économie nationale que les actions des grandes entreprises, car elles génèrent généralement la plupart de leurs revenus sur le territoire, tandis que les grandes entreprises multinationales génèrent souvent une part substantielle des revenus dans plusieurs zones géographiques du monde. . L'évaluation compte aussi. Lorsque les prix sont bas par rapport, par exemple, aux bénéfices et aux prix ultérieurs, les performances sont susceptibles d'être meilleures.

Lors d'un marché boursier extrême ou d'un stress économique, ces actions ont tendance à mal performer. Lorsque les prix sont élevés par rapport aux bénéfices, la performance des prix peut en souffrir.

Les marchés émergents offrent une combinaison unique d'avantages : (1) Potentiel de croissance plus élevé que les marchés développés. Pour les investisseurs, cela est important car les revenus des entreprises ont le potentiel de croître plus rapidement lorsque la croissance économique est plus élevée. (2) Diversification. En investissant dans les marchés émergents, la diversification augmente car les marchés émergents peuvent se comporter différemment des marchés développés. (3) Le potentiel de découvrir des entreprises émergentes.

Les actions des marchés émergents se comportent généralement bien pendant les périodes de croissance plus rapide lorsque les matières premières se négocient à des niveaux relativement élevés, les marchés d'exportation locaux prospèrent en raison d'une économie en croissance et les gouvernements locaux mettent en œuvre des politiques plus propices à la croissance du secteur privé. L'évaluation compte aussi. Par exemple, lorsque les prix sont bas par rapport aux bénéfices, la performance ultérieure des prix est susceptible d'être plus forte.

Les actions des marchés émergents sont généralement en difficulté lorsque les pays développés sont en récession ou connaissent un environnement de croissance lente. De plus, en raison de leur dépendance relativement élevée vis-à-vis des ventes de produits de base, ils ne fonctionnent généralement pas bien lorsque les prix des produits de base sont en baisse. Les périodes de risque géopolitique élevé sont également néfastes pour les actions des marchés émergents. Lorsque les cours des actions sont élevés par rapport aux bénéfices, la performance des cours peut en souffrir.

Une analyse agile est nécessaire pour éviter les pièges potentiels parmi les ETF d'actions des marchés émergents. Sparkasse Emerging Markets Equity et iShares Core MSCI Emerging Markets offrent tous deux une exposition à un groupe diversifié de pays, contrairement à certains fonds qui limitent l'exposition à une seule région ou ont une forte concentration dans un pays particulier. En outre, il s'agit de grands ETF avec plus de 5 milliards de kr d'actifs sous gestion chacun au moment de la sélection de l'ETF. Chacun de ces FNB avait de faibles ratios de frais d'exploitation au moment de la sélection des FNB et s'est historiquement négocié avec des écarts acheteur-vendeur relativement étroits (moins de 0.05 % dans une catégorie où les écarts peuvent atteindre 1 %).

L'ETF Vanguard FTSE Emerging Markets est le plus grand ETF de cette catégorie et avait un ratio de dépenses égal à celui d'iShares Core MSCI Emerging Markets, l'ETF secondaire, au moment de la sélection de l'ETF. Cependant, il n'a pas été sélectionné comme ETF secondaire en raison de son écart de suivi plus élevé que l'ETF principal dans cette classe d'actifs. iShares MSCI Emerging Markets est le troisième plus grand ETF de cette catégorie, mais avait un ratio de dépenses supérieur de 56 points de base à celui de l'ETF principal au moment de la sélection de l'ETF.

Cette classe d'actifs ajoute de la diversification à un portefeuille et est généralement considérée comme défensive en raison de sa tendance à bien performer lorsque les actifs financiers (par exemple, les actions et les obligations) se comportent mal.

Les métaux précieux ont tendance à bien se comporter lorsque les anticipations d'inflation future augmentent, que les principales devises baissent, que les troubles géopolitiques augmentent ou qu'il existe des inquiétudes généralisées quant à la stabilité du système financier.

Les métaux précieux ont tendance à mal performer lorsque les attentes d'inflation future diminuent, les principales devises augmentent, les troubles géopolitiques diminuent ou les inquiétudes concernant la stabilité du système financier diminuent.